M&A의 의미, 유형, 장단점, 추진 단계

1. M&A의 의미

M&A는 인수 및 합병을 의미한다. 

합병이란 한 기업이 다른 기업을 흡수해서 한 개의 기업이 되는 것을 의미하고, 인수란 기존 피인수 기업을 그대로 존속시키면서 경영권을 확보하는 것을 말한다. 

이처럼 합병과 인수는 법적, 개념적으로 구분되지만, 기존 기업을 투자나 사업 확장의 대상으로 한다는 점에서 같으며 M&A로 통칭하고 있다. 

그러나, 대상 기업의 선정과 협상, 그리고 M&A 이후의 통합 과정상의 어려움이나 준비 부족 탓에 실패로 끝나는 경우도 흔하다. 한편, 해외 직접 투자의 방법으로는 합병보다 인수가 일반적으로 많이 나타나는 형태로 볼 수 있다. 

 

대부분 기업 인수는 피인수 기업이 가지고 있는 경영 자원 및 자산의 획득과 이러한 자산의 창출에 드는 시간적 금전적 비용의 절감을 목적으로 하고 있다. 인수 기업이 관심을 가지는 피인수의 자산으로는 자신의 자산과 경영 자원을 보완해 줄 수 있는 제품 라인, 기술 및 기술 인력, 지리적 시장 기반, 브랜드, 원자재 및 부품, 유통망 등이 있다. 

하지만 이러한 자원들은 상호 복합적으로 연결되어 있어서 개별 자원이 아닌 기업 전체를 인수하게 된다. 

 

2. M&A의 유형 

기업 인수는 여러 목적에 따라 수직적 인수, 수평적 인수, 시장 확장형 인수, 제품 확장형 인수, 복합형 인수 등 다섯 가지 유형으로 구분된다. 

 

1) 수직적 인수

이는 다시 원자재나 주요 부품을 공급하던 기업을 인수하는 후방 통합형과 고객이나 유통망을 인수하는 전방 통합형으로 구분된다. 

 

2) 수평적 인수

이는 비슷한 시장에서 비슷한 제품 라인을 보유한 기업, 즉 기존의 경쟁자를 인수하는 것을 의미한다. 

 

3) 시장 확장형 인수

이는 시장의 지리적 확대를 위해 특정 시장에 기반을 두고 있는 기업을 인수하는 경우를 말한다. 

즉, 단기간에 시장의 지리적 부분을 확대하려는 의도로 이루어지게 된다. 

 

4) 제품 확장형 인수

이는 제품 라인이나 브랜드 또는 기술 분야를 확대, 보완하기 위한 인수를 말한다. 

다각화를 통한 성장 전략의 일환으로 짧은 기간에 제품 다각화를 이룰 수 있다는 장점이 있으며, 기존 기업 전체가 아닌 특정 제품 라인 또는 사업부만을 인수하는 경우도 있다. 

 

5) 복합형 인수

이는 전혀 다른 산업에 속한 기업, 즉 전략적 관련성이 약한 기업을 인수하는 경우를 말한다. 

 

3. M&A의 장단점 

장점은 다음과 같다.

 

1) 시간상으로 신속하게 해외 시장에 진출할 수 있다. 

2) 새로운 제품 라인을 추가할 수 있는 기회가 있다.

3) 매우 저렴한 가격으로 사업 확장이나 시장 진입을 꾀할 수 있는 수단이 된다.

4) 시장을 통해 쉽게 구할 수 없는 자원 특히 전문 기술 인력을 획득할 수 있다. 

 

반면 단점은 다음과 같다. 

 

1) 인수 대상 기업을 발굴하여 평가하는 일은 현실적으로 상당히 힘든 과제이다. 

2) 피인수 기업의 핵심 인력 이탈이 생길 수 있다. 

3) 두 기업 간 다른 사업 문화가 통합을 어렵게 만들 수 있다. 

4) 인수 및 합병에 대한 현지 정부의 정책이나 규제가 있을 수 있다. 

 

 

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4. M&A의 추진 단계 

 

기존 기업의 인수는 철저한 사전 준비와 사후 통합 과정을 거치지 않으면 실패로 끝날 가능성이 높다. 

인수 전략은 크게 계획 및 전략 수립 단계, 사전 준비 단계, 협상 및 계약 단계, 사후 통합 단계 등 네 단계로 추진된다. 

 

1) 계획 및 전략 수입 단계

인수의 전략적 목표를 확실히 하고 추진 절차 및 일정 등 전반적인 추진 계획을 수립하게 된다. 

규모 성장, 제품이나 지역의 다각화, 시장 점유율 확대, 기술 획득, 특정 시장에서의 입지 구축, 조달 및 유통의 효율화 등 인수 목표를 정확하게 설정하고 이것이 기업의 전반적인 전략적 목표와 어떻게 부합되는지 평가해야 한다. 

아울러 전반적인 전략적 목표를 달성하는 데 있어 자사의 약점과 강점이 무엇인지 분석해야 한다. 

 

2) 사전 준비 단계

앞 단계에서 확정된 인수의 전략적 목표를 달성할 수 있는 인수 대상 기업을 결정하는 단계이다. 

후보 기업을 선정하기 위한 정보와 자료를 수집하고 최종적으로 인수 대상 기업을 결정하기까지의 단계를 말하는데 기업은 내부 실무자와 변호사, 회계사, 컨설턴트, 금융전문가 등 전문가들로 팀을 구성하는 것이 일반적이다. 

 

3) 협상 및 계약 단계 

인수 대상으로 선정된 기업과의 접촉을 통해 인수 가능성을 타진하고 인수 형태, 인수 가격 등 구체적인 인수 관련 내용을 협상하고 계약을 체결하는 단계이다. 

인수 대상 기업의 매각 의사가 확인되어 구체적인 협상 과정에 들어가면 상대편의 매각 의도를 파악하는 것이 협상을 유리하게 이끌고 드러나지 않은 문제점을 파악하는 데 도움을 준다. 

이 단계에서는 인수 대상 기업의 내부 자료 및 인수 대상 자산에 대한 정밀 실사가 이루어지는데, 인수 대상 자산의 실존 여부와 상태는 물론 앞으로의 수익 창출 가능성, 장부에 나타나지 않은 부채, 잠재적인 채무의 존재 여부도 확인해야 한다. 

이 단계는 인수 여부의 최종 결정과 인수 가격 조건 등 협상에 큰 영향을 미칠 수 있는 단계이므로, 많은 시간과 노력을 기울여서라도 철저하게 조사하는 것이 필요하다. 

인수 가격과 지급 방법 등 정확한 구체적인 내용이 합의에 도달하면 계약을 체결한다. 

 

4) 사후 통합 단계 

인수 전략의 마지막 단계는 인수 후 인수 기업과 피인수 기업 간의 통합 과정이다. 

인수에 의해 법적으로는 자회사 또는 하나의 회사가 되었지만, 사회문화적 배경, 조직 구조, 기업 문화, 업무 처리 방식 등이 서로 다른 두 기업을 하나의 시스템으로 융합시키는 것은 인수의 성공과 실패를 좌우하는 중요하면서도 어려운 과제이다. 

특히 피인수 기업의 기존 인력이 심리적 거부감이나 불안 등으로 회사를 떠나거나, 남아있더라고 패배감이나 불안감을 느끼는 상황이라면 사후 통합이 더욱 어려워질 수 있다. 

따라서 인수 통합 팀을 구성하여 두 기업의 이질감으로부터 발생할 수 있는 문제점과 위험 요소를 파악하고 적절히 대응하는 것이 필요하다.